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【摘 要】：8月14日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，其中公布了数字人民币试点地区:在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点

8月14日，商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》，其中公布了数字人民币试点地区:在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点。

其实，央行早在 2014 年便设立数字货币研究所，研究发行法定数字货币的可行性 。那么，数字人民币有哪些应用场景呢?对商业银行甚至对货币政策有哪些影响?

本文节选自新时代证券研究报告《央行数字货币的前世与今生:从理论到实践》，作者:郑嘉伟。

一、数字货币的主要应用场景

1. 大额支付端

目前各国都在积极开展数字货币批发端大额支付系统，大多基于区块链技术。欧洲和日本央行实行Stella项目，分布式账本技术(DLT)在金融市场基础设施中得以应用;加拿大的Jasper项目，试验基于区块链技术的大额支付系统;新加坡的Ubin项目，评估在分布式账本上以数字新元的代币形式进行支付结算的效果;此外，中国香港的LionRock项目、泰国的Inthanon项目等均是试验基于区块链技术。

批发型央行数字货币目前已有几个项目正在推进，原因之一是部分央行的大额支付系统已进入技术生命周期的衰退阶段，所使用的计算机语言和数据库设计已经需要淘汰。基于区块链的新型支付系统用于大额支付，在技术上是可行的，参照Ubin项目的数字存托凭证模式，无需借助类似网联支付平台这样的中间渠道，各家支付机构和商业银行可以通过在金融专网中构建对等网络的方式，以统一的区块链网络连接起来，开展支付清算。考虑到目前区块链技术的交易性能还在演进的过程中，清算业务宜在批发层面展开。

2. 现金数字化

商业银行与央行间流通的准备金和货币市场的现金一直是流动性的关键，如今，数字货币重点在"兑换"，解决了一些不必要的麻烦。自上而下来看，为保证数字货币发行和回笼且不改变央行货币发行总量，商业银行存款准备金和数字货币之间有等额兑换机制:在发行阶段，中央银行扣减商业银行存款准备金，等额发行数字货币;在回笼阶段，中央银行等额增加商业银行存款准备金，注销数字货币。商业银行或其他金融机构再向市场以类似的方式来发放和回收数字货币，同时银行间和市场间也可以进行数字货币的兑换。若从自下而上的角度，我们不难发现，数字货币不是被某一机构"发行"出来的，而是公众在用手里的现金"兑换"出来的。

因此，传统上实物货币受制于印钞造币环节的问题得以解决，数字货币的"印钞造币"可以瞬间完成，使得交易环节对账户依赖程度大为降低，有利于人民币的流通和国际化。同时数字货币可以实现货币创造、记账、流动等数据的实时采集，为货币的投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考。

3. 不同种类数字货币的实际应用

目前市场上流动的数字货币有很多种，不同种类的数字货币在实际应用中具有不同作用。

二、数字货币对货币政策的影响

数字货币对基础货币的影响:改变货币结构，将导致基础货币数量减少和存款准备金增加。数字货币的发行，将会代替流通中的现金，导致基础货币M0中的现金减少，如果数字货币完全替代现金流通，那么流通中的现金将会消失，届时基础货币数量将会下降，居民将更多资金存储商业银行，那么将会增加商业银行法定存款准备金数量，也会计提更多超额存款准备金。因此，数字货币将导致基础货币数量减少和存款准备金增加。

数字货币对货币乘数的影响:数字货币对货币乘数的影响比基础货币影响更大，将会显著放大货币乘数。由于数字货币降低现金漏损率，不同层次货币转化更为便捷，使居民现金持有的意愿进一步降低，将更多货币用于收益率较高的资产，持有现金和活期存款数量显著下降，这样根据广义货币乘数的公式，短期将会放大货币乘数，随着数字货币的普及，货币体系运行效率更高，广义货币供给量将会显著增加，对货币乘数有放大效应。

m=(1+k+t)/(k+r_d+r_e+t*r_t)

其中，m为广义货币乘数，k为现金活期存款化，t为定期存款活期存款比，r_d为法定存款准备金率，r_e为超额存款准备金率。

数字货币对货币流通速度的影响:不同层次资产转化速度加快，加快货币流通速度。根据电子货币目前对货币流通速度的影响，我们发现，数字货币的发行将会对流通中货币形成替代效应，会使流通中货币减少，由于数字货币更加便捷携带、支付交易成本低，货币流通速度将会显著快于传统现金，而且避免了现金漏损和沉淀，随着数字货币普及，数字货币将会占据货币使用种类主流，货币流通速度将会更快。

文章来源：《数字技术与应用》 网址: http://www.szjsyyyzz.cn/zonghexinwen/2020/0817/583.html