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文丨陈根

随着移动支付方式在全球日趋普及，越来越多的中央银行也开始对发行数字货币进行积极研究和试验。根据国际清算银行的统计，目前至少有十七个国家的中央银行在积极探索发行数字货币，个别国家甚至已经实行或正在实行相关的数字货币发行实验项目。

值得一提的是，中国凭借在移动支付行业和金融科技等方面的优势，在央行发行数字货币的研究和探索方面也跻身前列。早在今年4月，中国人民银行就披露准备发行名为DCEP（Digital Currency Electronic Payment）的官方数字货币，并且已经开始在多地进行试用。

据天眼查，7月30日，央行旗下金融科技公司成方金融科技有限公司正式成立，注册资本20.078亿元人民币，由中国人民银行征信中心、中国人民银行清算总中心以及央行全资控股的中国金币总公司、中国金融电子化公司、中国印钞造币总公司共五家央行系公司出资建立。这就似乎进一步暗示了央行数字货币的落地是箭在弦上。

但事实上，在DCEP应用加速落地的同时，还面临着国内、技术以及国外层面的各种挑战。如何面对挑战，依旧是推广DCEP的未竟之路。

DCEP面临货币多元化冲击

哈耶克在《货币的非国家化》一书中曾提出“政府垄断货币供应被打破，私人机构供应不同的货币”的设想。2019年Facebook 加密数字货币Libra的诞生，标志着数字货币新时代的开启。这也意味着，哈耶克“货币非国家化”和多元化货币的设想已逐渐变成现实。

在Libra诞生不久，IMF总裁拉加德也表示IMF拟根据SDR机制推出一个全球数字货币——IMF Coin，数字货币得到国际权威金融机构的正式认可和支持。越来越多的官方机构开始重新审视区块链技术和数字货币的发展潮流。

2019年2 月，摩根大通发布了自己的数字货币“摩根币”（JMP coin），用于机构间清算。同期IBM 也宣布了自己的跨境支付区块链系统“World Wire”。今年7月25日，美国联邦法院正式承认比特币等虚拟货币是该国法律承认所涵盖的一种“货币”。这也意味着，科技与金融的融合，数字货币与虚拟资产的趋势已经无法阻挡。

尽管马库斯强调Libra将与美联储和其他央行合作，确保Libra不干预央行的货币政策，接受法定机构的监管。但层出不穷的加密数字货币，无论是法定数字货币还是私人数字货币，将不可避免地以不同程度影响着全球央行的货币供应和货币创造、货币政策有效性及金融监管。

毫无疑问，Libra为代表的数字货币已经走在央行前面了。数字货币时代，全球央行货币供应的统计口径和范围需要调整，央行的货币供应总量不再是经济活动中的账户单位，而是加密资产和账户单位的综合。而且货币政策的工具不仅限于利率和存款准备金率等，新的货币政策指标如加密数字货币利率等一系列指标将会出现。

数字加密货币可能部分削弱央行在货币政策中的主导作用，因为数字加密货币对传统货币的流通必定会存在一定的挤出效应，货币流通数量和流通速度将影响货币乘数。挤出效应则取决于法定数字货币、私人数字货币及传统货币之间的竞争，这种竞争的结果通过法币与私人货币的兑换比例表现出来。

当然，央行—商业银行二元制货币模式运营体系充分考虑了货币政策利率传导渠道的疏通，央行法定数字货币DCEP仅仅替代纸币以及硬币等传统法定货币，有利于提高货币供给的可控性以及可测性。但也难以否认，除了哈耶克所预言的“货币非国家化”与法币之间的竞争，未来多元化货币竞争还存在于非国家化货币（私人货币）之间、数字货币与传统货币之间。

数字货币时代的监管挑战

尽管目前数字货币和加密资产市场相对于整个金融体系规模较小，但若加密资产和数字货币得到更广泛的应用，或者加密资产与金融体系核心部分关系更加紧密，则该市场将不断扩大。而对于数字货币和虚拟资产而言，可持续发展的唯一办法是被法定机构纳入监管框架。但我国目前仍面临法律及金融监管的挑战。

首先，我国现行法律并没有对数字货币出台专门规定，而央行牵头的《关于防范比特币风险的通知》以及《关于防范代币发行融资风险的公告》从法律位阶来看仅仅属于部门规章。较低的文件层级导致对于数字货币交易平台的处罚往往是罚金、行政处分等威慑力较低的手段，并不适用于当前我国整体的数字货币交易频率及总额。

文章来源：《数字技术与应用》 网址: http://www.szjsyyyzz.cn/zonghexinwen/2020/0805/513.html